英伟达动力支撑下，TMGM外汇市场能持续多久？

英伟达的强劲财报能否持续推动市场动力？

毫无疑问，英伟达即将呈现一份令人瞩目的、创纪录的财务报告，其超越市场预期的能力几乎毋庸置疑。实际上，英伟达延续了其打破市场平均预期约20亿美元的非凡趋势，宣布营收高达570亿美元，同比增长62%，数据中心营收更是突破500亿美元，每股收益也超出预期。

然而，更引人注目的是——这与黄仁勋之前的言论不谋而合——他宣布“Blackwell芯片销量创历史新高”。公司预计本季度营收将升至650亿美元，这一数字虽高于分析师预期，但与黄仁勋之前宣称的“今年及明年已售出价值约5000亿美元的Rubin和Blackwell芯片”的预测相符。简而言之，昨日财报中并无令人意外之处。英伟达延续自2023年以来的最佳表现，不断带来超预期惊喜。

投资者们对此难以抗拒，股价应声上涨5%。市场反应的关键转折或许在于黄仁勋的宣言：“我们已进入AI良性循环。AI生态正加速扩张——涌现更多基础模型厂商，更多AI初创企业跨行业跨国发展。AI无处不在、无所不能地全面渗透。”

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总之：不必纠结于循环论证，只需展望未来。

因此可以说，黄仁勋成功扭转了局势。今晨纳斯达克期货上涨近2%，亚洲科技股也纷纷上涨：韩国KOSPI指数上涨约2.5%，日本东证指数上涨约2%。但软银的涨幅面临回吐压力，这提醒我们阴云尚未散去。对人工智能领域过度投资的忧虑与相关债务风险持续膨胀，且有充分理由。谷歌、亚马逊、Meta、微软和甲骨文今年债券发行规模已突破1000亿美元，较往年至少增长2.5至5倍。

尽管英伟达正从巨额支出者那里获得收益，投资者仍希望看到超大规模企业能在人工智能领域之外创造收益。让我们拭目以待英伟达的燃料能让这个市场引擎运转多久。

在英伟达之外，美联储的相关消息至少可以说是并不乐观。昨日最大的新闻之一是劳工统计局宣布，10月就业报告将推迟至美联储12月会议后发布——届时将与11月数据合并公布，比美联储决议晚一周。劳工部称因政府停摆未能收集足量数据——这一说法的可信度较高——但如果延迟发布意味着数据表现不佳（考虑到特朗普主导的劳工部风波，这种可能性确实存在），那么这显然不符合白宫降息的期望。

劳工部推迟发布10月就业数据的消息，加上10月CPI发布时间的不确定性，进一步粉碎了市场对美联储降息25个基点的预期。联邦基金期货交易显示，12月降息概率已跌破30%。这终将打击风险偏好——因为收益率上升将拉低估值水平，而当前收益率确实在攀升。最能反映美联储预期动向的美国2年期国债收益率今晨在3.60%上方震荡，10年期国债收益率则逼近4.14%。

随着市场对美联储鸽派预期的消退，美元指数已突破200日均线，今日亚洲时段延续升势。尽管这如同重温上个月的天气预报，但美国9月就业数据仍值得关注。彭博共识预测显示，在政府停摆前，9月就业岗位可能增加5.3万个。

但无论数据强弱，都难以扭转“不降息”的预期——昨日FOMC会议纪要证实“多数”美联储成员认为12月维持利率不变更为妥当。因此，美国国债收益率料将进一步走高，捕鱼达人3网页版。

谈及收益率，日本国债抛售仍在加速。30年期日本国债收益率今晨逼近3.40%，10年期收益率已触及1.84%。日本收益率攀升——可能促使日本养老基金回流资金——正抽走美国国债的支撑。当前美国财政赤字膨胀、国际关系恶化，市场对美债的信心与需求本已疲软。日本收益率上升将加剧反向套利交易的风险。逆向套利对全球股市的危害不言而喻——它可能在数周内触发标普500指数10%-15%的抛售潮。这正是年底市场涨势面临的最大风险之一。

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因为我们总想更进一步：日元套利交易的消亡与日本免费流动性时代的终结，终将迎来新玩家的接棒。而这个新玩家，很可能是中国。

日本得以无限量印钞的根基，是其与通缩的长期抗争。如今中国正同时应对通缩、人口老龄化及房地产危机。值得注意的是：中国十年期国债收益率已悄然跌破日本同期限水平。

换言之，全球最受欢迎的融资货币正悄然易主。

当全球其他地区收紧或正常化货币政策之际，若中国持续宽松，市场或将发现新的“免费流动性”来源，重塑资本流动路径并改写熟悉的套利交易格局，捕鱼达人3D官方正版。

尽管尚处于萌芽阶段，但中国主导的套利时代种子已然播下——投资者正密切关注首批嫩芽的破土而出。